发布单位：移动金融智选平台融360 作者：吕佳琦

　　内容摘要

　　根据融360网贷评级组重点监测车贷数据显示，2018年网贷行业车贷资产成交量为1828.8亿元，占行业总成交量12758.98亿元的14.33%。18年车贷资产成交量较17年的2072亿元下降11.78%。2018年12月底车贷平台待还余额为551.42亿，网贷行业待还余额为7279.33亿，其中车贷平台占比7.57%。数据显示，2018年前7个月车贷平台加权收益率均低于10%，而8月份车贷平台加权收益率为11.22%，高于网贷行业平均加权收益率10.36%。但之后行业收益率开始下跌随后稳定在10%左右。

　　北京时间 11 月 15 日晚上美东时间9时34分，微贷网（股票代码WEI）在纽交所上市，上市后开盘价为10. 50 美元/股，市值 52 亿人民币。微贷网的成功上市给今年一直笼罩在乌云下的车贷行业带来一道曙光，让资本市场和网贷行业出借人重新关注车贷行业。据融360网贷评级组调研了解到，微贷网成功上市后，平台出借人数及人均出借金额均上涨。在整体宏观环境较差，网贷行业屡出负面以致行业出借人及出借资金持续走低的情况下，微贷网依旧能吸引大量的出借人及出借资金，可以看出微贷网的上市让车贷行业再次得到部分出借人的认可。对于今年一直受“套路贷”、“二押骗贷”、“暴力催收”等负面影响的车贷行业，无疑是柳暗花明又一村。

　　一、头部平台规模效应明显 抢占80%市场

　　根据融360网贷评级组重点监测车贷数据显示，2018年网贷行业车贷资产成交量为1828.8亿元，占行业总成交量12758.98亿元的14.33%。18年车贷资产成交量较17年的2072亿元下降11.78%。单独看车贷资产的成交量趋势可以看出7月受行业大波动影响，下降明显，但随后开始回暖并稳定在每月150亿左右。

图1 2018年车贷平台月成交量（亿元）

　　数据来源：融360大数据研究院统计整理

　　根据融360网贷评级组重点监测数据显示，2018年12月底车贷平台待还余额为551.42亿，网贷行业待还余额为7279.33亿，其中车贷平台占比7.57%。车贷资产待还余额占网贷行业待还余额的比例逐步下降，可以看出车贷平台也纷纷转型其他资产。

图2 2018年车贷平台累计待还（亿元）

　　数据来源：融360大数据研究院统计整理

　　数据显示，2018年前7个月车贷平台加权收益率均低于10%，而8月份车贷平台加权收益率为11.22%，高于网贷行业平均加权收益率10.36%。但之后行业收益率开始下跌随后稳定在10%左右。8月收益率突增的原因在于7月爆雷潮之后，平台为吸引出借人并缓解短期资金流压力，加息力度提升，因此8月加权收益率较过去上涨明显。随后随着各平台开始出现资产荒，不需要吸引大量网贷出借人资金，因此开始降息。

图3 2018年车贷平台加权收益率（%）

　　数据来源：融360大数据研究院统计整理

　　2018年底车贷行业活跃出借人、借款人数量分别为42.2万人、15.7万人。统计数据显示车贷行业借款人自今年3月出现大幅减少后，随后每月均少于20万借款人，可以看出年初针对贷后催收的监管政策让车贷平台对借款人的审核更为严格。

图4 车贷平台出借人数和借款人数变化（人）

　　数据来源：融360大数据研究院统计整理

　　融360网贷评级组统计数据显示，头部三家平台微贷网、投哪网、团贷网的待还余额和成交量就占有整个车贷行业8成份额，头部效应明显。尽管如此，车贷行业大部分平台今年也纷纷进行架构调整，关闭线下门店。融360网贷评级组调研过程中了解到，平台关闭下线门店的原因除缩减运营成本外，还有转型小额信贷的原因。

　　二、车贷市场受重创 曾经前五十的平台19家出问题

　　融360大数据研究院统计数据显示，17年底排名前五十的车贷平台里，有19家在2018年相继出现提现困难、经侦介入等问题。其中提现困难14家，经侦介入3家，暂停运营1家，争议平台1家。今年5月初,以车抵贷业务为主的沃时贷出现提现困难问题。一个月之后，车贷平台图腾贷官网也发布公告表示“今日起，部分出借标的到期，借款人无法归本，特向图腾贷风控部申请展期，由于市场环境趋差，合作的第三方机构已无力垫付本金给出借人，现申请提交展期处理。”6月底，图腾贷也停止发标。随着监管开始打击“套路贷”及“二押车贷”，外加车贷平台事后追车屡出负面新闻，导致网贷出借人普遍对车贷平台失去信心，进而引发车贷行业系统性风险，接二连三的车贷平台纷纷出现问题。

表1 车贷问题平台统计

　　数据来源：融360大数据研究院统计整理

　　融360大数据研究院统计数据显示，问题平台地区分布主要集中在广浙北上等地区，其中广东地区4家，浙江地区3家，广州3家，北京2家，湖北2家。而平台出问题时间则主要集中在7、8月。除受车贷行业自身风险较大、负面较多影响，7、8月整个网贷行业发生大面积暴雷潮，因此引发系统性风险，车贷平台也在劫难逃。

图5 车贷问题平台统计

　　数据来源：融360大数据研究院统计整理

　　三、微贷上市为2018年车贷带来一道曙光

　　北京时间 11 月 15 日晚上美东时间9时34分，微贷网（股票代码WEI）在纽交所上市，上市后开盘价为10. 50 美元/股，市值 52 亿人民币。截至2019年1月3日，微贷网收盘价为9.21美元/股，市值约为44.3亿人民币。微贷网2014年12月上线，运营主体为微贷(杭州)金融信息服务有限公司。注册和实缴资金均为12809.979万元。截至2018年12月底，累计待还158亿元。

　　微贷网的成功上市给今年一直笼罩在乌云下的车贷行业带来一道曙光，让资本市场和网贷行业出借人重新关注车贷行业。据融360网贷评级组调研了解到，微贷网成功上市后，平台出借人数及人均出借金额均上涨。在整体宏观环境较差，网贷行业屡出负面以致行业出借人及出借资金持续走低的情况下，微贷网依旧能吸引大量的出借人及出借资金，可以看出微贷网的上市让车贷行业再次得到部分出借人的认可。对于今年一直受“套路贷”、“二押骗贷”、“暴力催收”等负面影响的车贷行业，无疑是柳暗花明又一村。

　　融360大数据研究院统计数据显示，2018年至少有18家正常运营的网贷平台获得风投融资资金，总融资规模折合人民币159亿元。其中仅两家车贷平台，分别是投哪网和广信贷，融资金额分别为3亿元和5.75亿元。不管从融资平台数量还是融资金额看，今年资本市场都不看好车贷平台，而11月微贷网在纽交所成功上市或重燃资本市场对车贷行业的激情。

表2 2018年车贷平台融资情况统计

　　数据来源：融360大数据研究院统计整理

　　四、熊赚钱，牛也赚钱，但猪会被屠宰

　　华尔街有句谚语：“熊赚钱，牛也赚钱，但猪会被屠宰。”因为熊市可以挣钱，牛市也可以挣钱，只有不知道自己在做什么的猪会被宰。这句话或许用来描述今年的车贷平台再恰当不过。从头部几家车贷平台披露的财报数据显示，17年及18年上半年均在盈利。在纽交所上市的微贷网最新披露的18年Q3季度数据更为详细，其披露数据显示微贷网2018年Q3的净利润为1.873亿元，环比上一季度的1.827亿元，增幅为2.5%。可以看出尽管今年下半年整体宏观环境偏差，网贷行业持续走弱，但微贷网依旧盈利。

　　其实早在监管层限制在单个平台借款的企业不得超过100万，个人不得超过20万后，车抵押类资产反而成为较受欢迎的资产。车贷资产小额分散、周期灵活、有车辆抵质押做保证，一时备受出借人喜欢。这也是为什么在高峰期，行业内有1000余家平台涉足车贷市场。但随着行业的增长导致各类成本的增加，越来越多的车贷平台由于没有找准方向，而不得不惨遭淘汰。

　　融360网贷评级组18年走访了不少车贷平台，包括微贷网、团贷网、人人聚财、恒信易贷等。尽调过程中了解到车贷平台由于属于重资产类型，运营成本较高。因此大部分平台的获客和风控都开始采取线上与线下相结合的方式，并依据有车人群的信用，设计金额较小的消费贷或个人信用贷。例如一直主打车抵押资产的微贷网，近年来也开始推出消费信贷产品微易融。并优化组织架构，将部分获客流程及风控流程转移到线上，不再完全依托于线下门店的运作。除此之外，微贷网还开始为金融机构做助贷，提供符合机构要求的车贷资产。

　　某头部车贷平台风控总监也表示“今年宏观经济形式较差，借贷市场这种逆周期行业反而开始活跃，以往我们需要寻找优质的借款人，如今是借款人自动找上门，我们只需要筛选出潜在风险较低的就好。这也是为什么很多用路虎、奔驰、宝马等好车做抵押却只借十多万的借款人，对我们而言这类资产反而相对安全，毕竟车的估值在。”可以看出，只要车贷平台找准方向，快速抢夺市场，不管在熊市还是牛市，都可以挣钱。

　　五、规模效应产生后 开始抢夺其他资产

　　相对于其他行业而言，车贷行业更容易形成规模效应甚至出现少数头部平台垄断的格局。早期进入车贷行业的平台门店扩张迅速，头部平台线下资产端已经无孔不入侵入到各个城市，外加有车人群数据的积累以及风控能力的逐步提高，都让车贷平台之间拉开差距。规模效应产生后，车贷平台也开始抢夺其他资产。微贷网和团贷网早已开始布局个人信用贷及消费分期。对于车贷平台进军纯线上小额信贷的打法，行业内人士看法不一。融360网贷评级组在走访某专营小额信贷的平台时从对方高管那了解到，小额信贷的线上风控需要大量的数据和历史积累，不是随意一家平台想开始做就能做好的。对此，融30网贷分析师吕佳琦指出，部分车贷平台其实已经有超过五年的数据积累，尽管之前积累的都是有车人群的数据，但将这部分人发展为信用贷用户也未尝不可。

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